邓正红软实力表示，有一些迹象表明近期供应紧张，将加大石油软实力上行驱动。在过去的两个月里，美国的石油库存下降了近3500万桶。过去一周，期权未平仓合约数量增幅最大的是11月份看涨期权，行权价格上限从每桶80美元到每桶100美元。TP ICAP Group Plc 能源专家斯科特•谢尔顿（Scott Shelton）表示，“石油供应比很多人想象的要紧张，市场面临短缺。”美联储主席杰罗姆•鲍威尔（Jerome Powell）释放降息的积极信号，巴以停火协议悬而未决，俄乌冲突未有缓和迹象，地缘因素仍对油价提供支撑。预计降息预期与地缘事件仍将持续对油价提供较强支撑作用。中长期来看，未来原油市场将面临季节性需求走弱和“欧佩克+”退出自愿减产两方面利空因素，基本面大概率会持续转弱。

荷兰国际集团（ING Groep NV）大宗商品策略主管沃伦•帕特森（Warren Patterson）表示：“虽然中东的风险在最近的升级后不断增加，但市场越来越不受这些紧张局势的影响，这种情况已经持续了近一年，尚未对石油供应产生影响。”油价波动性后续是否仍然较低，可能还取决于“欧佩克+”产油国是否遵循其临时计划，在未来几个月内扭转部分减产。据托克集团称，如果他们提高产量，可能会在第四季度导致库存的积压，届时会给油价带来压力，从而引发对利用期权做对冲的更多需求。虽然两个月后到期的合约的隐含波动率在上周五下降到7月29日以来的最低水平，与几周前达到的六个月高点相比大幅回落，但同时，看跌期权的倾斜度在上周五晚间加剧，达到了自去年12月以来的最高水平。这表明，尽管整体市场波动预期降低，但投资者对市场可能出现大幅下跌的风险变得更加警惕。

目前油市已基本消化宏观方面和地缘局势带来的扰动，盘面交易将重归基本面逻辑。随着近期美国通胀数据回落至3%以下，市场对美联储9月开启降息的预期强劲。对于原油市场来说，美国利率的降低对原油需求或将有一定的提振作用，但在降息周期正式开启前，高利率对需求和油价仍有抑制作用。就季节性因素来看，从历年9月油价表现来看，除去2020年“黑天鹅”事件发生的特殊时期，上涨行情略占上风。此外，中东地缘局势也是推涨油价的强力因素之一。后期，随着汽油消费旺季结束及“欧佩克+”或将逐步取消自愿减产，油价底部支撑或会出现一定程度的松动，但市场大概率还将呈现多空博弈格局。中长期来看，未来原油市场将面临季节性需求走弱和“欧佩克+”退出自愿减产两方面利空因素，基本面大概率会持续转弱。

【作者简介】邓正红，中国软实力之父，创立邓正红软实力思想，建立企业软实力理论和软实力指数工具，开创能源软实力、低碳软实力和产业软实力，第一个对软实力系统量化与价值评价，拥有基于企业、城市、国家之软实力指数与软实力价值评估计算一整套自主知识产权，独家发布企业（世界软实力500强、中国上市公司软实力100强、央企软实力排名）、城市（中国内地城市和地区软实力排序、中国国家高新区软实力排序）和国家（全球软实力100强）三大软实力排行榜，国家电网《企业软实力丛书（核心价值、核心模式、核心实力）》总策划及撰稿人。提前18个月精准预言2020年3月国际油价暴跌，参与国家能源局页岩油发展研究，为形成符合我国特色的页岩油发展思路提供了有益参考。出版《页岩战略：美联储在行动》《页岩战略Ⅱ：非常规变革》《页岩战略Ⅲ国家石油（突围低油价困局、减产联盟在行动、产油国地缘风险、原油史诗级崩盘）》《软实力：中国企业的破局之道》《巧实力：竞争环境下的聪明策略》《再造美国：美国核心利益产业的秘密重塑与软性扩张》《大国互联：上市与较量》《低碳创新：绿色潮流下的获利方法》《绿公司：低碳商机操作指南》等著作。