首批中证A500ETF，上市第一天，份额就出现了大幅增长。

比如国泰的产品，份额一天翻倍（上市前份额均为20亿份），另有多只产品，份额增速超过10%。

而且，这种火爆的行情会持续下去。

证监会官网显示，10月15日，市场新增基金申报45只，历史天量。

其中和中证A500指数相关的基金43只。

证监会关于基金申报的数据，最早可以追溯到2016年7月1日，我统计了一下。

一天申报45只基金，已经是历史峰值。

稍微带大家回溯一下之前的3次基金申报潮。

2016年9月29日，41只新基金申报，因为正值债券牛市，新申报的基金也以债基为主。

2021年10月8日，37只新基金申报，以同业存单基金为主。

2022年6月1日，34只新基金申报，以封闭式债基为主。

历史上曾出现的基金申报潮，都有特定的市场背景，并且大多以固收类产品为主。

而这次集中申报的中证A500基金，数量很多且均为股票型产品，这对权益市场意义重大。

还有一个细节，43只中证A500基金中，有15只为发起式基金。

这意味着，如果通过公开方式募不到钱，基金管理人，也会通过自投的方式，成立基金产品，这些资金能给市场带来确定性的增量。

从这点我们也能看出来，中证A500，这个产品确实不一般……

当然，在昨天申报的43只中证A500系列产品中，最有意思的地方，是各家管理人，对于基金类型的选择。

根据统计， 这43只基金产品中，ETF联接10只，普通指数基金11只，增强22只。

ETF联接就不说了，为了吸引场外投资者的参与，所以首批10家中证A500ETF管理人，都申报了场外联接基金呢，这属于正常操作。

而在普通指数基金与增强基金的选择中，则充分展示了管理人的实力。

先说结论——

指数大厂，更倾向于发行普通指数基金，而指数小厂，则更倾向于发行指数增强基金。

我梳理了一个表格，按照ETF管理规模（截至2024年10月15日）降序排列。

很明显的一个现象，ETF规模排在前面的管理人，更偏好普通指数基金，而ETF规模排名比较靠后的，更偏好发行指数增强基金。

比如华夏、易方达、广发、华安、博时、天弘，这些ETF规模靠前的管理人，他们选择的都是普通指数基金。

而像鹏扬、申万菱信、国泰君安资管、贝莱德等ETF管理规模较少甚至没有ETF产品的管理人，都选择了增强基金。

为什么会有这样的特点呢？

指数基金，本身就是高度同质化产品。

对于投资者来说，可供选择的标准无非就是两个，一个是规模，一个是费率。

场内的投资者应该知道，规模小的ETF，流动性可能较差，交易成本会高，而场外基金同样也会受到规模的影响。

比如遇到大额申购，正好又赶上当天市场大涨，就很容易出现收益被稀释的情况。

所以，投资者在选择场外指数基金的时候，理论上也会优先选择规模大的产品。

规模越大，越适合投资，规模越大……

这个雪球很容易越滚越大。

而费率，又存在显著的规模效应。

同样是需要一位基金经理，我1000亿规模的产品，就算把费率降到千分之一，一年也能给管理人贡献1亿的营收，完全能覆盖基金经理以及其他投研成本。

而你的规模只有1亿，千分之五的费率，一年营收50万，减去成本可能就剩不下什么了，你哪来的底气跟我卷费率。

对于指数小厂来说，既然规模和费率都卷不过大厂，那就只能发力指数增强这类差异化的产品了。

反观大厂，也没必要冒险去做指数增强。

我统计了一下，2021年以来，成立的沪深300指数增强基金超过40只，其中，能有超额收益的，只有10只，不到25%，更多的指增基金，做出了超额亏损。

（这个可能和因子失效以及指数容量有关系，相比之下，成立于2021年甚至更早的沪深300指增，有显著的超额，而同时期内，中证1000指增的超额收益也强于沪深300指增）

从概率上来讲，普通指数基金能100%保住品牌形象，而指数增强基金有75%的概率会丢掉口碑。

这个选择题我想大厂都能算明白。

当然，咱们辩证地说，小厂做指增，也并不全是“迫不得已”，而大厂做普通指数基金，也并不是没有做增强的能力。

像国金、国泰君安资管、博道、申万菱信，这些本身就自带量化基因的管理人，做指增就是手到擒来。

而对于大厂来说，如果我很突兀地推了一只指数增强，募了几十个亿上百亿，也很容易陷入到规模陷阱。

毕竟规模越大，因子的有效性可能就越差。

所以，在此次的中证A500基金上，无论管理人怎么选择，是普通指数基金也好，是指数增强基金也好，都不存在好坏的问题。

更准确的说，我认为，这就是目前基金行业的一种生态环境。

每家管理人都在发挥自身优势，争取给投资者一个自己能给到的最优解。

而对于投资者来说，投资工具的极大丰富，可供选择的空间，也就越来越多了。