在经济动荡时期，大宗商品通常被视为比股票更安全的投资选择，因为它们是推动社会运转的基础材料，但高盛表示，目前的环境对大多数受欢迎的大宗商品来说都存在风险，而黄金则脱颖而出，成为抵御价值贬损的坚固盾牌。

高盛研究团队在其大宗商品策略报告中明确指出：“基于一系列深层次的结构性因素，大宗商品在资产配置中依然扮演着分散风险的重要角色，尤其是其能有效对冲供应中断风险，这在能源领域尤为显著。同时，长期供应趋势与绿色转型需求共同驱动着特定工业金属的强劲增长潜力。”

然而，面对当前经济周期的疲软态势，高盛决定战略性调整策略，暂停了原定的2024年赤字一篮子交易计划，转而聚焦于更为确定的市场机会——即预期石油市场波动性加剧背景下的黄金多头与欧洲天然气空头配置。

尤为值得注意的是，高盛分析师对黄金的短期前景充满信心，即便是在已清理部分大宗商品持仓的情况下，黄金依然被视为最具上涨潜力的资产。他们预测，到2025年初，金价有望触及每盎司2700美元的新高，并给出了三大支撑理由：

一是全球央行对黄金的增持热潮持续升温，自2022年年中以来，因担忧美国金融制裁及主权债务问题，央行购金量显著增长，这一趋势预计将持续，为金价提供坚实支撑。

二是美联储降息预期的临近，有望吸引西方资本回流黄金市场，这一因素在过去两年金价上涨中并未充分显现，因此其潜在影响不容小觑。

三是黄金作为避险资产的独特价值，能够有效抵御地缘政治风险、关税变动及美联储政策不确定性等带来的市场冲击，为投资组合提供重要的风险缓冲。

此外，Kobeissi Letter的数据也进一步印证了全球央行对黄金的青睐，2024年上半年创纪录的黄金购买量不仅彰显了央行的避险需求，也预示着金价未来仍有上行空间。尽管9月份历来被视为黄金市场的敏感期，但考虑到全球债务规模的不断膨胀及货币贬值压力，黄金的强势表现有望在下半年及以后得到延续。

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