所谓一鲸落而万物生。在炙热的酷暑渐近8月底之际，今年A股市场上“最靓的仔”——银行板块也终于迎来了年内的首轮剧烈调整。从8月28日至30日，短短3个交易日板块指数（880471）就下跌7.23%。而在“跷跷板”效应之下，近日A股市场已连续两天放量普涨。
一方面，随着各家上市银行的中报纷纷披露，预期利好兑现后、技术层面确实有获利回调的需求；另一方面，8月底仅六大国有银行的市值就超过了整个创业板，这种风险偏好走向极致后，引发了舆论的普遍关注，也必然有一个纠偏的过程。
在这几天的板块调整后，市场将关注的目光移到了长沙银行（601577.SH）这一昔日的“优等生”之上。在数月来板块的上涨过程中，该行股票却逆势下跌。
行长空缺半年或将落地
6月、7月和8月，长沙银行股票跌幅分别为4.99%、3.46%和4.25%，而同期3个月的板块涨幅合计为4.84%；放眼今年以来，则板块指数全年累计涨幅为24.08%，长沙银行仅有11.96%、明显“跑输了”板块。
对于股票的估值定价，既有主流（情绪）偏向的因素，但更多的是基本（价值）趋势。就像巴菲特之师格雷厄姆所说的，市场短期内是投票机，而长期来看则是称重机。
近年来，该行违规经营受罚、股权流拍等消息曾多次登上新闻；对于投资者而言，长沙银行不但今年股价涨幅相对较小，而且分红比例也是连年下降的。从2020年的24.11%连续四年下滑、降至2023年的20.48%；同时4.95%的静态股息率在一众A股上市银行中也是偏低的，位列倒数第13名。
事的背后，往往都是人的因素。在这些表相背后，根源则是该行自“传奇人物”、原董事长朱玉国在2011年底离职后，高层治理的队伍至今都尚未彻底稳定。特别是原行长唐力勇在今年3月15日升任他职后，该行的行长一职已空缺长达近半年之久。
注：上图为长沙银行原行长唐力勇。
直到这个周末，长沙市委组织部网站上才透露出了些许“眉目”：该行副行长张曼，赫然出现在市委管理干部任前公示公告的名单之中，并“拟任市管企业正职”。而长沙银行的最大股东，正是长沙市财政局。
注：上图为中共长沙市委组织部网站相关内容。
在原董事长朱玉国离职后的2022年1月，长沙银行的高管队伍曾进行了“大洗牌”。
搭档的原行长赵小中接任了党委书记和董事长的职务；建设银行常德市分行党委书记、行长唐力勇前来长沙银行，并担任了行长职务；而目前董事会中的易骆之、王丽君和李孟均三人，目前监事会共五人中的四人，包括监事长白晓及张学礼、龚艳萍、朱忠福，均在2022年1月上任；至于业务管理层，在三名副行长辞职后，当月也新任命了吴四龙、李建英、杨敏佳（兼任董事会秘书）、李兴双（兼任首席信息官）四人为副行长。
而今年以来，在原行长唐力勇于3月中旬离职后，其职务已由董事长赵小中暂代近半年之久；原副行长兼董事会秘书杨敏佳到龄退休后，又增补了罗刚为副行长。
长沙银行的高层变动可见一斑。所谓“一朝天子一朝臣”，朱玉国曾担任长沙银行党委书记、董事长达7年之久。他在任上固然为该行的战略规划和发展做出了有目共睹的贡献，但这种高层长期固化后，其后续调整往往也较为明显和持久。希望随着新任行长的落地，长沙银行的高层治理团队能更趋稳定。
注：上图为长沙银行“拟任市管企业正职”的副行长张曼。
目前，在该行的4名副行长中张曼的资历是最深的，从2015年12月开始即担任长沙银行副行长一职（尽管已超期服役，超过了监管要求的7年年限）；同时从年龄来看，1972年出生的她也年仅52周岁，在年龄上也仍有空间，适合担任“市管企业正职”。
注：上图为长沙银行当前管理层简况。
目前的公开资料中，对于张曼的以往履历语焉不详。只知其出生于1972年5月，经济师职称。张曼也是国有四大行出身，曾任农业银行长沙县支行营业部副主任、客户部主任、副行长；之后就像很多或是上升机会较少、或是考虑薪酬因素的国有行副支行长，转至长沙银行担任星城支行行长；在担任长沙银行党委委员、副行长之前，也曾担任该行子公司湖南长银五八消费金融股份有限公司的筹备办公室主任。
长沙银行能否再上征程？
那么，张曼如接任该行行长一职后，又将面对怎样的局面？
从最新公布的半年报来看，长沙银行6月末总资产为1.10万亿元、相比去年同期的9982.48亿元同比增长9.88%，今年“新晋”之后、目前已站稳了万亿元大关；而营业收入为130.42亿元，相比去年同期的126.24亿元同比增长3.31%，实现归母净利润41.21亿元，相比去年同期的39.62%亿元同比增长4.01%。
详细指标上，营收方面净息差为2.12%、同比下降22个基点，但仍然业内领先；至于资产质量方面，不良贷款率为1.16%、维持不变，但关注贷款比例为2.26%，同比上升了0.62个百分点、幅度较为明显；至于风险承受和抵御能力，拨备覆盖率为312.76%、同比几乎无变化，资本充足率为13.06%、同比上升了0.43%。
表面来看，长沙银行近两年的发展中规中矩、未必不佳，但相比以往已大有不如。如以营业收入来看，其3.32%的同比增速在42家A股上市行中排名第19；而4.01%的归母净利润增速则排名第20。而历年来营业收入增速与之接近的成都银行，本期营业收入同比增速为4.28%、相差不大；但归母净利润增速则为10.60%、明显高出长沙银行一截。
2016年至2023年中西部银行营业收入增势情况一览
基础数据来源：iFind
如无特殊的“资产质量调节术”，当前银行营收与利润的增速对比，具有特殊的意义。众所周知，由于银行业的发展已到了历史性的转折点，后续外延式的扩张、营业收入的高速增长是愈发困难的；如何控制好资产质量、减少风险支出，增加零售等业务权重、提高利润率水平，并减少各类日常运营支出、从内部“挖潜”来提高效能，才是今后的行业发展方向。
而这些“向内求”为主的转型，最直观的体现就是利润的增速是否超过了营收的增速。目前0.70%的增速差额说明，长沙银行在新形势下的战略转型相对同业先进行是滞后的。事实胜于雄辩，从去年年报或是最近的半年报来看，业绩“领跑”银行、其归母净利润增速明显高于营业收入的增速，已是一种典型的特征。如同为城商行的杭州银行，两者分别为5.36%和14.70%，增速差额达到9.34%。
2024年半年报部分A股上市银行营收利润增速情况一览
单位：%；基础数据来源：iFind
长沙银行如何再上征程？
张曼如果按预期的接任了行长职务，那么长沙银行要想扭转局面、再上创造辉煌的征程，需要在战略和战术两个方面均有所作为。
首先，选择比努力重要，卓越发展的背后往往离不开卓越的战略规划，并有能人掌舵推行。
事实上，长沙银行以往的成功也不例外，很大程度上得益于任职达7年之久的原董事长朱玉国，对该行业务发展方向的规划。
朱玉国在上任董事长后先后构建“一体两翼”的零售发展体系，打造县域金融、绿色金融、科技金融、智慧金融四大战略品牌，勾勒绿色“生态银行”蓝图等战略规划影响深远。就像他的辞任公告最后所总结的，朱玉国“始终以打造基业长青的百年长行为己任，为推动本行实现高质量发展擎绘了发展蓝图、培育了制度基因、沉淀了精神资源…”
数据上也是如此，长沙银行曾为人所乐道的高零售业务占比、高净息差，说到底就是当年重视零售业务发展、深耕县域金融所结出的硕果。半年报中，长沙银行个贷占比为36.38%，尽管已低于去年末的38.89%，但仍高于多数上市城商行。
以往长沙银行的战略规划是卓越的，但再好的战略也需要以变应变、适时调整，并得到良好的执行。就如前面的个贷占比数据，以往的长沙银行在优化业务结构上是领先的，但目前不但没有扩大、哪怕保持优势，反而是有所下滑。
行长同时也是董事会重要成员，故而新行长上任后如何通过与董事会协同，有的放矢、进一步明确优化并落实重视零售业务发展、深耕县域金融的发展战略，对于长沙银行而言将具有重要意义。
其次，战术层面要强化内部管理，提升薄弱环节的运营效能。
营业收入为130.42亿元、同比增长3.31%，归母净利润为41.21亿元、同比增长4.01%。长沙银行要想再上征程、重启转型，使利润增速高于营收增速，那么就必须抓好主要矛盾、着重优化提升一些关键指标。
从最新的半年报数据来看，影响收入较为明显的主要是“手续费及佣金收入”下降较为明显，2024年半年报为7.71亿元，同比去年的10.10亿元下滑了23.66%。
而支出方面，“业务及管理费”也从去年同期的32.32亿元，升至当前的35.17亿元，同比增加了8.82%，并显著高于营业收入和归母净利润3.31%和4.01%的同比增速，可见业务费用使用效能也有一定幅度的下降。细分来看，这种营业成本的增加，主要是零售业务和资金业务的增加较为明显。
无论是收入还是支出，问题都不约而同地主要指向了零售业务。事实上，在“手续费及佣金收入”减少、“业务及管理费”增加的同时，该行的个贷业务正面临着严峻的挑战。不但利息收入同比从56.93亿元下滑至53.50亿元；更主要的是零售贷款的净息差同比从6.53%降至5.77%，下滑了76个基点，而同期的对公贷款净息差从5.32%降至5.06%，同比仅下滑了26个基点，由此可见长沙银行零售业务几乎处于“失守”状态。新任行长上任后如想有所作为，这些都是值得关注的问题。
长沙银行存贷款及利率情况一览
单位：亿元，%；基础数据来源：iFind
